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贪婪与恐惧往往只在一念之间

时间:2018-09-03 来源:中国基金报 字号:      

巴菲特的一句名言几乎人人都知道——在别人贪婪的时候恐惧,在别人恐惧的时候贪婪。寥寥数语,执行起来却非常难。原因在于,贪婪和恐惧的界限仅在一念之间,并不分明。

作为个人投资者,我们常常无奈于自己的非理性,或多或少受到情感的影响。我们发现当市场中出现群体性狂热时,在股市这一信息并不完全对称的市场中,每个参与者,无论是更为理性的机构,还是更容易被情绪左右的个人,都容易受到他人行为的影响,进而忽视自己的私人信息而模仿他人行动的决策行为。这种现象被称为“羊群效应”。

最早提出股市中“羊群效应”概念的是著名经济学家凯恩斯。凯恩斯将选股比作“选美”。现在,选美比赛参与者被要求从100张照片中挑出最漂亮的6张,谁挑出的照片得票最多,谁就是胜利者。结果发现,获奖者往往选的不是自己认为最漂亮的,而是选出最能吸引其他竞争者的。这使得竞争者尽可能地猜测别的竞争者可能的选择,并模仿这种选择,不论自己是否真的认为当选者漂亮。这种行为就解释了“羊群效应”产生的原因。

即使专业的投资经理人也难以避免陷入“羊群效应”。投资人很少有勇气与大众的观点抗衡,与市场做相反的动作,这导致大家的看法较一致,因此追涨杀跌,人云亦云。其实,投资经理及研究员也有这样的倾向,与市场做完全相反的动作需要更大的勇气。

大众心理无处不在。这与组成群体的个体素质无关,这时候其决定作用的是本能和情感,是一种“无意识”的层面,而不是理性。因此,群体中个体的素质并不重要,高端人士与凡夫俗子组成的群里,差别不大。

如何避免成为群羊中的一只羊?最简单的规避方法就是巴菲特总结的那句话:别人疯狂的时候你冷静,对别人争抢的东西你暂时回避。作为投资者,可以结合自身的投资目标、风险承受能力、目前所处年龄阶段、家庭经济状况以及所处的市场环境等综合因素,考虑清楚后再进行最终决策。同时,也要保持一定的独立性,不要轻易听从别人的意见,也不要盲目跟随市场热点,树立自己对投资决策能力的自信,积极学习并掌握相关投资理财知识。

在市场中,投资者需要用理性和智慧摆脱“羊群效应”,学会聪明地投资,这种方式被称为逆向投资。多年来兴发娱乐xf187官网资产管理始终倡导价值投资、逆向思维,坚持自下而上的选股策略,精选“幸运的行业+能干的管理层+合理的估值”兼具的公司,把握安全边际,以便宜的价格买入并长期持有,分享公司成长带来的长期收益。

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