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一周点评|外围市场动荡 A股重归调整(9.24-10.7)

时间:2018-10-09 字号:      
市场综述

9月27日,全球第二大指数公司富时罗素宣布将A股纳入其全球股票指数体系,分类为次级新兴市场。纳入操作上分三阶段完成,具体时间节点分别是2019年6月纳入20%、2019年9月纳入40%以及2020年3月纳入40%。在第一阶段,中国A股占富士罗素新兴市场比重将为5.5%,占富时罗素全球市场指数比重为0.57%,短期能够吸引大约120-180亿美元的增量资金。这表明A股对外资的吸引力在提升,外资的加码预期也将带来北上资金的持续流入,对市场形成一定支持。

9月28日,银保监会正式下发《商业银行理财业务监督管理办法》。与意见稿相比,理财新规正式稿略偏宽松。管理办法继续允许私募理财产品直接投资股票,同时放开公募理财产品不能投资与股票相关公募基金的限制,允许公募理财产品通过投资各类公募基金间接进入股市。理财新规体现了稳杠杆的节奏,有利于风险偏好修复,助力A股反弹延续。

国庆假期期间,全球资本市场遭遇了寒流,主要原因来自于汇率利率以及原油价格的变动。一方面,美国9月失业率的新低以及美联储的鹰派发言使得美元指数强势上行,美债收益率快速创下3.23%的新高;另一方面,原油价格大幅波动,市场担忧于美国11月份对伊朗的石油出口制裁,又寄希望于可能的豁免,布油价格一度站上了86美元/桶的新高。

10月7日,央行发布公告称,为进一步支持实体经济发展,优化商业银行和金融市场的流动性结构,降低融资成本,引导金融机构继续加大对小微企业、民营企业及创新型企业支持力度,中国人民银行决定,从2018年10月15日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点,当日到期的中期借贷便利(MLF)不再续做。

本次降准的主要目的是优化流动性结构,增强金融服务实体经济能力。当前,随着信贷投放的增加,金融机构中长期流动性需求也在增长。此时适当降低法定存款准备金率,置换一部分央行借贷资金,能够进一步增加银行体系资金的稳定性,优化商业银行和金融市场的流动性结构,降低银行资金成本,进而降低企业融资成本。同时,释放约7500亿元增量资金,可以增加金融机构支持小微企业、民营企业和创新型企业的资金来源,促进提高经济创新活力和韧性,增强内生经济增长动力,推动实体经济健康发展。市场普遍认为,连续的降准有利于缓解市场中长期资金面,对股市中长期还是有一定利好作用。

对于贸易摩擦及经济的悲观预期,A股市场此前已经有很强的体现,未来一个阶段A股市场核心主线依然是稳增长和改革等政策预期。目前来看,减税、降息等相关政策仍在持续出台,虽然受外围市场影响短期难免反复,但A股市场的反弹并未终结。

长假前一周(9月25日-9月28日),A股市场继续反弹,上证综指收于2821.35点,周涨幅0.85%;深证成指收于8401.09,周涨幅-0.10%;中小板指收于5750.77点,周涨幅0.03%;创业板指收于1411.34点,周涨幅0.02%。

沪深股市期间表现925-928日)

指数

收盘点位

涨跌幅

沪深300

3438.86

0.83%

上证综指

2821.35

0.85%

深证成指

8401.09

-0.10%

中小板指

5750.77

0.03%

创业板指

1411.34

0.02

板块表现

上周(9月25日-9月28日)行业分化明显,食品饮料、医药生物、农林牧渔、采掘及汽车一周分别涨3.03%、2.40%、1.92%、1.68%以及1.54%;房地产板块领跌,跌幅为3.80%。

题材概念方面,领涨的为钒钛板块、长江经济带板块、草甘膦板块及物流骨干网板块,一周涨幅分别为5.99%、4.20%、4.17%及3.45%。

每周观点

A股市场自9月中下旬以来一度反弹,人气有所恢复。多重抑制A股市场的因素逐渐释缓,包括贸易战阶段性落地、国内政策持续托底及对外开放有所加速,股权风险溢价高位有所回落。与此同时,市场自1月底以来已经持续调整超过半年,强势股也在7-9月经历了明显的补跌,市场估值到达历史底部。

然而,国庆期间外围资本市场下跌惨烈,美国连续加息收紧流动性,导致美债收益大幅飙升,美国股市引领全球资本大跳水。受外围市场影响,A股难免受到海外利空冲击,不确定性增加。在市场风险偏好较弱环境中,建议投资者着眼长期、逆势布局,可重点关注长期业绩优秀、风险控制能力突出的基金产品。

热点追踪

1、我国降低部分商品的最惠国税率

根据国务院第26次常务会议决定,国务院关税税则委员会9月30日印发公告,为适应产业升级、降低企业成本和满足群众多层次消费需求,自2018年11月1日起,降低部分商品的最惠国税率,涉及1585个税目。因最惠国税率调整,自2018年11月1日起,取消39项进口商品最惠国暂定税率,其余商品最惠国暂定税率继续实施。

2、全国35个跨境电商综试区试行增值税、消费税免税政策

9月29日,财政部下发《关于跨境电子商务综合试验区零售出口货物税收政策的通知》指出,对跨境电商出口未取得有效进货凭证的货物,同时符合一定条件的,试行增值税、消费税免税政策。通知自2018年10月1日起执行,具体日期以出口商品申报清单注明的出口日期为准。

3、财政部:财政系统将积极落实实施乡村振兴战略

9月27日,财政部近日印发《财政部贯彻落实实施乡村振兴战略的意见》,对财政系统保障乡村振兴战略顺利实施,加快推进农业农村现代化作出全面工作安排。意见强调,要准确把握支持实施乡村振兴战略的总体要求,围绕农业农村现代化的总目标和产业兴旺、生态宜居、乡风文明、治理有效、生活富裕的总要求,坚持农业农村优先发展的总方针,与《乡村振兴战略规划(2018-2022年)》相衔接,着力构建完善财政支持实施乡村振兴战略的政策体系和体制机制,确保投入保障到位、政策落实到位、机制创新到位、监督管理到位、职能发挥到位。

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